2020年，中(zhong)國需(xu)求(qiu)帶動(dong)下(xia)的(de)金(jin)(jin)屬(shu)(shu)礦業(ye)(ye)市(shi)場先抑后揚(yang)，全(quan)球前50家礦業(ye)(ye)上市(shi)公司市(shi)值在中(zhong)國需(xu)求(qiu)支(zhi)撐和全(quan)球量化(hua)寬松大量游資推動(dong)下(xia)創歷史(shi)新高(gao)。2021年，在全(quan)球經濟恢(hui)復、疫情(qing)有(you)效控制和疫苗研制成功(gong)等良好預期的(de)情(qing)況下(xia)，預計金(jin)(jin)屬(shu)(shu)礦業(ye)(ye)整體運行情(qing)況較(jiao)2020年將(jiang)有(you)所恢(hui)復，其中(zhong)黑色金(jin)(jin)屬(shu)(shu)整體仍將(jiang)強(qiang)于有(you)色金(jin)(jin)屬(shu)(shu)，有(you)色金(jin)(jin)屬(shu)(shu)的(de)小金(jin)(jin)屬(shu)(shu)將(jiang)強(qiang)于基本金(jin)(jin)屬(shu)(shu)，電池材料、貴(gui)金(jin)(jin)屬(shu)(shu)則因其不同的(de)良好屬(shu)(shu)性和市(shi)場需(xu)求(qiu)而繼續走高(gao)。

2020年全球金(jin)屬(shu)礦業行業

　　運(yun)行“前低后高”

　　2020年新冠(guan)肺炎疫情導致全球(qiu)經(jing)濟(ji)全面倒退(tui)。中國在抗疫取得良(liang)好成(cheng)效后(hou)成(cheng)為全球(qiu)經(jing)濟(ji)的(de)增(zeng)長動力，并以超全球(qiu)半數以上的(de)金(jin)屬(shu)消費，拉(la)動全球(qiu)金(jin)屬(shu)礦業行業發展，成(cheng)就了(le)下半年金(jin)屬(shu)礦業市場(chang)逐漸走強(qiang)的(de)格局。

　　2020年，各國(guo)量化寬松政策下的(de)“放水(shui)”資金和中(zhong)國(guo)需求刺(ci)激下的(de)全(quan)球(qiu)上市(shi)公司（前50家）市(shi)值總(zong)和已達(da)創紀(ji)錄的(de)近1.3萬億美元，其(qi)中(zhong)僅(jin)來自(zi)澳大利亞一國(guo)的(de)企(qi)業市(shi)值總(zong)和占比就(jiu)達(da)30.9%。從商品上看(kan)，除黃金外，鐵礦(1060, 13.50, 1.29%)石(shi)、銅、鎳依然是金屬礦業行(xing)業“強(qiang)者(zhe)角力”的(de)利器，全(quan)球(qiu)四大鐵礦石(shi)巨頭包攬排行(xing)榜前四。

黑色(se)金(jin)屬強于有(you)色(se)金(jin)屬。在(zai)(zai)中(zhong)(zhong)國粗鋼產量的(de)強勁刺(ci)激(ji)(ji)下(xia)(xia)，鐵礦石成(cheng)(cheng)為(wei)金(jin)屬礦產“明星”品種，全年(nian)漲幅超(chao)過110%。鎳也(ye)在(zai)(zai)中(zhong)(zhong)國不銹(xiu)鋼行(xing)業的(de)帶(dai)動下(xia)(xia)上演(yan)“絕對黑色(se)”行(xing)情。錳(meng)、鉻(ge)(ge)市(shi)場則因(yin)供(gong)給側過剩而(er)相(xiang)對低(di)(di)迷(mi)，兩者相(xiang)比，錳(meng)價(jia)因(yin)2020年(nian)4月南非臨(lin)時封鎖而(er)優于鉻(ge)(ge)價(jia)的(de)全年(nian)低(di)(di)位運行(xing)。而(er)以(yi)銅為(wei)代(dai)表(biao)(biao)的(de)有(you)色(se)金(jin)屬則因(yin)疫情影響下(xia)(xia)主(zhu)要資源國供(gong)應受(shou)阻與中(zhong)(zhong)國消費(fei)絕對需求之間(jian)形成(cheng)(cheng)的(de)短期(qi)供(gong)需錯配而(er)在(zai)(zai)下(xia)(xia)半(ban)年(nian)價(jia)格普遍上行(xing)。同(tong)樣(yang)，下(xia)(xia)半(ban)年(nian)中(zhong)(zhong)國新能源汽車(che)銷量逐(zhu)漸回(hui)穩也(ye)刺(ci)激(ji)(ji)以(yi)鋰為(wei)代(dai)表(biao)(biao)的(de)電池材料(liao)金(jin)屬價(jia)格順勢(shi)上行(xing)。

　　地(di)緣風險刺(ci)激(ji)下的以(yi)稀土為代表的“三稀”金(jin)屬(shu)需(xu)求始(shi)終保持旺盛態勢，而以(yi)鎢、銻為代表的中國傳(chuan)統優勢小金(jin)屬(shu)品種則因全(quan)年均在消化“泛亞事件”庫存(cun)而表現相對較(jiao)弱。

　　以黃(huang)金為(wei)代表的貴金屬則在(zai)疫情蔓延、地緣不穩(wen)以及中美間關系持續交(jiao)惡(e)、美國大選等不確定因素影(ying)響下(xia)成為(wei)避險資本(ben)全年追逐的“寵(chong)兒”。

　　中國金屬礦業行業利潤率

　　低于(yu)全國(guo)規模工業平均水平

　   2020年(nian)，新(xin)冠肺炎疫(yi)情影響下的全球經濟呈現停(ting)滯或倒(dao)退態勢(shi)。以鋼鐵(tie)工業(ye)(ye)為代表的中(zhong)國金屬(shu)(shu)(shu)礦(kuang)業(ye)(ye)行(xing)業(ye)(ye)很(hen)好地扮演(yan)了國民經濟疫(yi)后恢(hui)復的支柱角色(se)，支撐(cheng)了中(zhong)國經濟疫(yi)后的恢(hui)復與發展(zhan)。2020年(nian)1月~11月份(fen)，中(zhong)國金屬(shu)(shu)(shu)礦(kuang)業(ye)(ye)行(xing)業(ye)(ye)共(gong)實現營(ying)業(ye)(ye)收(shou)入120480.2萬億(yi)元，占規(gui)模以上工業(ye)(ye)企業(ye)(ye)營(ying)業(ye)(ye)收(shou)入總(zong)和的12.8%。其中(zhong)，黑色(se)金屬(shu)(shu)(shu)行(xing)業(ye)(ye)實現營(ying)業(ye)(ye)收(shou)入68664.7億(yi)元，同(tong)比(bi)增長0.8%；有色(se)金屬(shu)(shu)(shu)行(xing)業(ye)(ye)實現營(ying)業(ye)(ye)收(shou)入51815.5億(yi)元，同(tong)比(bi)下降(jiang)4.6%。

　　截(jie)至2020年11月末(mo)，中國金屬(shu)礦業行(xing)業共實現(xian)(xian)利(li)(li)(li)潤(run)3960.3億元(yuan)，行(xing)業平(ping)均(jun)利(li)(li)(li)潤(run)率僅為3.3%。其中，黑(hei)色金屬(shu)行(xing)業實現(xian)(xian)利(li)(li)(li)潤(run)2447.3億元(yuan)，平(ping)均(jun)利(li)(li)(li)潤(run)率為3.6%；有色金屬(shu)行(xing)業業實現(xian)(xian)利(li)(li)(li)潤(run)1513.0億元(yuan)，平(ping)均(jun)利(li)(li)(li)潤(run)率為2.9%。而(er)同(tong)期(qi)我國規模以上工業企業平(ping)均(jun)利(li)(li)(li)潤(run)則(ze)為6.1%，受生產(chan)原料高度(du)對外依(yi)賴的掣肘，市場定價權、話語(yu)權缺失(shi)，導致全行(xing)業盈利(li)(li)(li)能力較弱，利(li)(li)(li)潤(run)水平(ping)較低，其中鋼鐵工業表(biao)現(xian)(xian)最為突(tu)出。

　　2021年全球金屬礦業供應格局：“世界看中國”

　　2021年(nian)，在國(guo)內(nei)外形勢不確定性仍(reng)存的(de)(de)情(qing)況下，全球經(jing)濟跌(die)宕起(qi)伏(fu)的(de)(de)狀態大概率存在。但在中國(guo)“以國(guo)內(nei)大循環為(wei)主體”的(de)(de)經(jing)濟發展新格局帶動下，金(jin)屬礦業(ye)行業(ye)或(huo)仍(reng)保持向(xiang)(xiang)上態勢，其中黑(hei)色金(jin)屬仍(reng)將強于(yu)有色金(jin)屬。中國(guo)因(yin)素正在逐(zhu)漸(jian)影響全球金(jin)屬礦業(ye)的(de)(de)供(gong)應格局向(xiang)(xiang)“世界（供(gong)給(gei)形勢）看中國(guo)（需求）”的(de)(de)態勢發展。